SHOTAI · 第5部 · 第20章 資金管理 ― サイズと破産確率 勝てる場面で資金の大半を入れる ― それが最も確実な破産の作り方だ。

あなたが本当にコントロールできるのは、勝率でも相場でもない。「1回の負けで、口座の何%を失うか」 ――サイズだけだ。相場が当たるかは確率の女神の領分だが、サイズは100%あなたが決められる。破産は 「外し続けたから」起きるのではなく、「外したときに大きく張っていたから」起きる。資金管理とは、当てる 技術ではない。外したときに死なないための設計だ。

この記事のサマリ

この章を一言で

あなたが本当にコントロールできるのは、勝率でも相場でもない。「1回の負けで、口座の何%を失うか」 ――サイズだけだ。相場が当たるかは確率の女神の領分だが、サイズは100%あなたが決められる。そして第3章で 見たとおり、破産は「外し続けたから」起きるのではなく、「外したときに大きく張っていたから」起きる。 資金管理とは、当てる技術ではない。外したときに死なないための設計だ。この章で覚えるのは、たった一個の式だ。

   ポジションサイズ（通貨量／ロット）

      = 口座残高 × リスク%
        ─────────────────────────
          損切り幅(pips) × pip価値

   ・口座残高    : 今ある証拠金
   ・リスク%     : 1トレードで失ってよい割合（標準 1〜2%）
   ・損切り幅    : エントリー〜損切りまでの距離(pips)
   ・pip価値     : 1通貨あたり1pipの金額

01サイズは「願望」でなく「逆算」で決まる ― 順序を反転させる

多くの人はこう考える――「ドル円を1万通貨買おう」「証拠金がこれだけあるから3万通貨いける」。これは 口座にいくら入っているか（願望）から入る順序で、ここで9割が間違える。

正しい順序は逆だ。「1回の負けでいくら失ってよいか」を先に決め、そこからサイズを割り出す。

  ❌ よくある順序（願望ベース）
     口座残高 → 「これだけ建てられる」 → 建てる → 損切りは後で考える

  ✅ 正しい順序（逆算ベース）
     ① 1回の許容損失額を決める（口座 × リスク%）
     ② 損切り幅(pips)を相場の構造から決める
     ③ ①と②から、建てられるサイズが自動的に決まる

この逆算をすると、自然に「損切りが遠い（不確実な）トレードは小さく、損切りが近い（構造が明確な）トレードは 大きく」建つ。サイズが相場の構造に連動する。これが固定ロットとの決定的な差だ。

02計算式を分解する ― pip価値と損切り幅

式の中で初心者が詰まるのは「pip価値」と「損切り幅」の2つ。ここを図で潰す。

サイズ計算式の全体像

pip価値（1通貨・1pipあたりいくら）

pip価値は「1pip動いたとき、1通貨あたり何円の損益になるか」。ドル円(クロス円)では概算で 1通貨 × 0.01円 = 0.01円/pip（1pip = 0.01円のため）。これに通貨量を掛ける。

損切り幅（エントリー〜損切りの距離）

損切り幅は「どこで間違いを認めるか」までの距離(pips)。これは相場の構造（直近安値・高値、ボラティリティ、 サポート）から決めるもので、サイズの都合で決めてはいけない。順序は「損切り幅が先、サイズが後」。

  ❌ 「3万通貨建てたいから、損切りは10pipsにしよう」
       → サイズの都合で損切りを歪める＝逆算の崩壊

  ✅ 「直近安値の少し下＝25pips下に損切り。
       ならリスク2%に収まるサイズはいくつか？」
       → 構造で損切り、結果としてサイズが決まる

03実演 ― 数字を入れて解く

抽象式のままでは身につかない。具体的な数字で1回解く。以下は計算の手順を示す例であり、特定の相場水準や リターンを示すものではない。

例：口座10万円、リスク2%、ドル円、損切り25pips

  口座残高     = 100,000円
  リスク%      = 2%        → 許容損失 = 100,000 × 0.02 = 2,000円
  損切り幅     = 25 pips
  pip価値      = 0.01円/通貨（ドル円）

  サイズ = 許容損失 ÷ (損切り幅 × pip価値)
        = 2,000 ÷ (25 × 0.01)
        = 2,000 ÷ 0.25
        = 8,000 通貨

  → 建てられるのは 約8,000通貨。
    25pips逆行して損切りに当たると、損失は約2,000円＝口座の2%。

ここで重要なのは、損切りに当たっても損失が口座の2%に固定されること。サイズはその制約から 逆算された「結果」にすぎない。

損切り幅が変わるとサイズはどう動くか

同じ口座10万円・リスク2%（許容損失2,000円）で、損切り幅だけ変えた表。

これが固定ロット（毎回同じ枚数）との本質的な違いで、固定ロットは損切りが遠い日に勝手にリスクが膨らむ。

04なぜ1〜2%なのか ― 破産確率（リスク・オブ・ルイン）

「リスクは1〜2%」と言われても、なぜそれより上げてはいけないのか。答えは破産確率（リスク・オブ・ルイン ＝口座を実質的に失う確率）にある。第3章で触れた「破産はサイズで決まる」を、ここで数字に落とす。

破産確率は「勝率」「損益比」「1回のリスク%」の3つで決まる。同じ勝率・同じ損益比でも、リスク%を 上げるだけで破産確率は跳ね上がる。

リスク%別・10連敗したときの残高イメージ

連敗時にどれだけ削れるかの概算（毎回「口座残高 × リスク%」を失う複利計算。教育用の概算であり実際の値動きを 保証するものではない）。

これが「1〜2%」の数学的な根拠だ。勝率を上げる努力より、サイズを下げる決断のほうが、破産確率に効く。 生存が全戦略の上位目的（第3部・第5部の一貫した主題）なのは、ここに根がある。

05許容DDからの逆算 ― レバ上限とリスク%をルール化

サイズの上限は、勘でなく「自分が耐えられる最大ドローダウン(DD)」から逆算して固定する。DDは 「資産が直近ピークからどれだけ落ちたか」。これを先に決めれば、リスク%とレバ上限が自動的に縛られる。

逆算の3ステップ

  ① 自分が冷静でいられる最大DDを決める     例: 20%
       （これを超えたら判断が壊れる、撤退する閾値）

  ② そのDDに達する「連敗数 × リスク%」を想定
       リスク%  ×  耐える連敗数  =  おおよその最大DD
       例: 2% × 10連敗 ≒ 約18% < 20%  → OK
           5% × 10連敗 ≒ 約40% > 20%  → NG（リスク%が高すぎ）

  ③ DD上限を割らないリスク%を採用 → そこからレバ上限も縛る

許容DD → リスク%・レバ上限の逆算表

「10連敗まで耐えてもDD上限を割らない」を基準にした目安（概算）。

レバ上限の縛り方

リスク%を固定しても、損切りを極端に近く置くとサイズ（＝レバ）が膨らむ。だからレバ上限を別途 キャップする。

  実効レバ = ポジション総額 ÷ 口座残高

  例: 口座10万円で 8,000通貨ドル円(@150円) を建てると
      ポジション総額 = 8,000 × 150 = 1,200,000円
      実効レバ = 1,200,000 ÷ 100,000 = 12倍

  ルール例（個人の守りの目安）:
    ・実効レバ上限を 5〜10倍 などに固定
    ・リスク%（1〜2%）と レバ上限 の両方で二重に縛る
    ・どちらか厳しい方が発動 → 自動的に小さい方のサイズに

06当デスクのやり方 ― Portfolio Kelly + Vol Target（と、その簡易形）

ここが【独】＝当デスクの内情だ。個人版の「固定リスク%」は、機関で使う手法の簡易形にあたる。 当デスク（/desk/usdjpy）は、より連続的に2つの軸でサイズを決めている。

概念図：3階層のサイジング

Kelly基準と「なぜそのまま使わないか」

Kelly基準は「期待成長率を最大化する賭け金比率」を与える式で、（勝率p・損益比b なら f* = p − (1−p)/b）の形を とる。理論的には最適だが、当デスクはそのまま使わない。理由は3つ。

第3章・第17章との接続

第3章（DD回復の非対称）：必要リターン = X/(1−X)。下りは引き算・上りは掛け算。だからサイズで 損を小さく固定することが、複利の谷を浅く保つ唯一の手段。本章のリスク%表（§04）はこの非対称の裏返し。

第17章（統計的有意性）：必要サンプル N ≈ (2σ/μ)²。エッジが本物かはNが足りないと分からない。 エッジが不確かなうちはサイズを抑える――Fractional Kellyの思想そのもの。「目視で良さそう」は仮説で あって証拠でない（全体仕様の芯）以上、推定の甘さはサイズで吸収する。

体験 ― 今すぐ手を動かす

読んで終わりにしない。自分の数字でサイズを1回計算するのがこの章の体験だ。任意の例（架空の口座で よい）で構わない。

① サイズ計算の記入式

  サイズ計算ワークシート

   (A) 口座残高              = __________ 円
   (B) リスク%（1〜2%推奨）  = __________ %
   (C) 許容損失 = (A)×(B)    = __________ 円

   (D) 損切り幅（構造から）  = __________ pips
   (E) pip価値（ブローカー値）= ________ 円/通貨
       ※ドル円は概算 0.01円/通貨

   (F) サイズ = (C) ÷ ((D)×(E)) = ________ 通貨

   検算: (D)pips 逆行で失う額 = (F)×(D)×(E) = ___ 円
         → これが (C) と一致するか確認

② リスク%別「損切り幅 → ロット」対応表を自分で埋める

自分の口座残高を入れ、各セルに「建てられる通貨量」を計算して埋める。

→ この表が「自分のサイズ早見表」になる。トレードの度に計算する必要がなくなり、損切り幅を決めれば 建てる枚数が即決まる。

アクション ― 次の一歩

許容DDからの逆算を「ルール表」として1枚に固定する。これを破らない限り、破産確率は現実的にゼロ近傍に保たれる。

① 自分の守りのルールを数値で固定する（記入式）

② 当デスクのサイジング思想を観察する

当デスクの寄り付き前レジーム（/desk/usdjpy）を見るとき、方向(bias)だけでなく 「どれだけのリスク量で張っているか」に注目する。ボラが高い局面でサイズを縮める（Vol Target）、複数ベットの 相関でヒートを管理する（第22章ポートフォリオへ接続）――この連続的な調整が、個人の「固定リスク%」の上位互換だと 体感する。